Sep.16.2026 FOMC Higher for Longer
Fedは2026年9月15〜16日のFOMCでFF金利の誘導目標を25bp引き上げ、3.75～4.00%とすることを全会一致で決定した。利上げは2023年7月以来、約3年2ヶ月ぶりとなる。声明文では、「今日の政策措置は、FOMCの目標である2％への回帰をより早期に実現することを後押しするもの」とし、インフレが依然として高止まりしているとの認識を示した。ドットチャートでは、18人中16人が2026年末の政策金利を現在の水準より高い4.00～4.25%以上と予想し、少なくとも1回の追加利上げを見込んだ。2026年末の政策金利中央値は4.1%となった。
先行きについては、2027年末の中央値も4.1%とし、2026年末からほぼ据え置く見通しとなった。6月時点の2027年末中央値3.6%からは0.5ポイントの大幅な上方修正であり、2027年にかけて利下げを急がない姿勢が示された。一方、2028年末は3.9%、2029年末は3.6%と、利下げはかなり緩やかなペースにとどまる見通しとなった。
全体として、従来よりも高い政策金利を長期間維持する、いわゆるHigher for Longerを意識させる内容だったように感じる。ウォーシュ議長は記者会見で、「インフレは高すぎ、そして高すぎる状態が長すぎる」との認識を示し、足元のインフレ指標からは基調的な改善を十分に確認できないと説明。一方で、「フォワードガイダンスを行う立場ではない」と述べ、10月・12月会合の政策について具体的な方向性は示さなかった。今後の雇用・物価指標や金融・経済情勢をその都度見極めながら政策判断を行う姿勢を強調した。
マーケットでは、Fedの追加利上げが意識されたことで幅広い年限の米国債が売られたが、値動きは短期ゾーンほど大きく、2年債利回りが約7bp上昇する一方、10年債は約2bpの上昇にとどまり、30年債は低下するなど、カーブはベア・フラットした。トランプ大統領から利下げを求める発言が相次ぐ中でも、Fedがインフレ抑制を優先する姿勢を明確に示したことで、少なくとも市場ではFedがインフレ対応に後手に回るビハインド・ザ・カーブへの懸念が一部後退したと考えられる。その結果、足元で急速に上昇していた長期金利には一服感がみられ、金利上昇の中心は長期ゾーンから短期ゾーンへ移った。
今後については、2026年末の追加利上げが示唆され、2027年末も4.1%と高い水準が維持されることから、個人的には「Higher for Longer」の色彩が従来以上に強まったとみている。ただし、Fed自身は具体的な利上げ回数や時期を示しておらず、10月・12月会合については、今後発表される雇用・物価指標やエネルギー価格、地政学情勢などを踏まえて、その都度判断する姿勢である点には留意していきたい。
Sep 16, 2026 Federal Reserve issues FOMC statement
The Federal Open Market Committee approved the following statement for release by a 12 – 0 vote:
The Committee decided to raise the target range for the federal funds rate by 1/4 percentage pointto 3-3/4to 4 percent, in support of the Federal Reserve's dual mandate. The Committee is continuing its policy of maintaining ample reserves in the banking system.
Economic activity is expanding at a solid pace. While uncertainty remains elevated owing, in part, to geopolitical developments,domestic spending has been resilient. Productivity growth is strong, and capital investment is robust. Job gains have kept pace with the workforce, and the unemployment rate has changed little.
Inflation remains elevated. Today's policy action will support a timelier return to the Committee's 2 percent goal. The Committee will deliver price stability.
米連邦公開市場委員会（FOMC）は、以下の声明を公表することを12対0の賛成多数で承認した。
FOMCは、連邦準備制度の二つの責務を達成するため、FF金利の誘導目標を0.25％ポイント引き上げ、3.75～4.00％とすることを決定した。FOMCは、銀行システムにおいて潤沢な準備預金を維持するという方針を継続する。
経済活動は堅調なペースで拡大している。地政学的な情勢などに起因する不確実性は依然高いものの、国内の消費は底堅い。生産性の伸びは強く、設備投資も力強い。雇用の増加は労働力の拡大と歩調を合わせており、失業率に大きな変化は見られない。
インフレ率は高止まりしている。今日の政策措置は、FOMCの目標である2％への回帰をより早期に実現することを後押しするものだ。FOMCは物価の安定を実現する。
