「AIに任せれば勝てる」のか――ROBOPROの+132%を、疑ってみた

「AIに任せれば、勝てるんでしょう?」

自動売買をやっている、と言うと、ときどき、そう聞かれる。気持ちは、よく分かる。私も昔、まったく同じことを思っていた。だから、AIを相棒に、自分の手で売買のプログラムを作りはじめた。

なので今日は、世間でいちばん検索されている「AIに任せる投資」を、自分の目で見てみることにした。AI投資、ROBOPRO。FOLIOという会社が出している、評判のいいサービスだ。

最初に、数字が目に入った。

2020年1月15日から2025年7月31日まで、リターン、プラス132.09パーセント。

きれいだった。半年前の私なら、たぶん、ここで口座を開いていた。

でも、いまの私は、きれいな数字を見ると、反射的に、その作られ方を確かめる体になってしまった。九つの戦略を、そうやって殺してきたからだ。だから、糸を引いた。

まず、その132パーセントが、どう計算された数字なのかを読んだ。

公式の但し書きに、正直に書いてあった。これは、2020年1月15日――サービスの開始日から、一度も売らずに持ち続けていたら、という前提の数字だ。手数料を引いた後の計算ではあるが、利益にかかる二割ほどの税は、考慮していない。

そして、もう一つ。2020年1月。それは、コロナ・ショックの、直前だ。この実績の大半は、あの暴落からの、歴史的な戻りと上げ相場の中にある。短い調整は乗り越えてきたが、何年も続くような、本格的な弱気相場を、この戦略はまだ、くぐっていない。

これは、私が第四話で書いたことと、同じだった。何をやっても勝つ通貨を見つけて、舞い上がった。AIに「なぜ何をやっても勝つんでしょう」と聞かれて、気づいた。エッジだと思ったものは、ただの、上り坂だった。

132パーセントが、実力なのか、坂なのか。それは、坂が終わってみないと、分からない。

念のために言っておく。これは、ROBOPROを責めているのではない。むしろ逆だ。これらの前提は、私が暴いたのではなく、FOLIOが自分で、但し書きに書いている。隠していない。問題は、嘘ではなく、私たちが但し書きを読まないこと、それだけだ。

次に、手数料を読んだ。

運用報酬は、年に1.1パーセント。これは、はっきり書いてある。だが、その下に、もう一つあった。組み入れるETFの信託報酬が、別に、間接的にかかる。そしてFOLIOは、その額について、正直にこう書いている。「事前にその料率・上限額等を示すことができません」と。

つまり、1.1パーセントという見える坂の下に、額を先に示せない、もう一段の下り坂がある。

手数料は、相場が上がろうと下がろうと、AIが賢かろうと、毎年、淡々と引かれる。私の機械が死んだ原因の多くも、賢さ不足ではなく、これだった。いちばん儲かりそうな手は、いちばんコストの重い手で、わずかな利を、手数料が静かに食っていく。

賢さの話をする前に、引かれる側の話を、私はする。

最後に、その「AI」の中身を読んだ。

ここは、正直に感心した。ROBOPROのAIは、飾りではなかった。40種類以上の先行指標を機械学習で分析し、各資産の約1ヶ月先のリターンを予測して、8つの資産の配分を毎月組み替える。本物の、予測する機械だ。

けれど、私は、もう一段、糸を引いた。その配分を決める土台の理論は、何なのか。

FOLIOは、比較に使う「一般的なロボアド」を、こう定義していた。ノーベル賞を受賞した理論――平均分散法と、CAPM。調べると、それは、1952年に、二十四歳のマーコウィッツが発表した理論だった。

七十年以上、前だ。

古い理論が、今も使われている。それ自体は、立派なことだ。けれど、その理論には、昔から知られた弱点がある。理論を動かすには、各資産の「将来のリターン」を、入力しなければならない。でも、未来は、誰にも分からない。だから、過去から、推定するしかない。そして、その推定がほんの少しずれるだけで、答えは極端に振れる。学者でさえ、数値を入れてみると使える答えが出ず、「机上の空論」と呼ばれることがある、と書いている。

ここで、私の背筋が、すっと冷たくなった。

「未来を、過去から借りるしかない」――それは、私が、自分の機械で、いちばん深く味わった傷だった。紙の上で、千四百あった利益が、現実の相場に流したら、五百二まで削れた、あの夜の傷だ。

そして、気づいた。ROBOPROの「AI」がやっているのは、まさに、その古い理論が、ずっと欲しがって、ずっと持てなかった一つの入力――「来月のリターン」――を、機械学習で、当てにいくことだった。最も新しいAIは、最も古い傷の、ちょうど上に、乗っていた。

だから、私の結論は、「ROBOPROは危ない」では、ない。

それは、金融庁が公表したデータでも上位に挙がる、評判のいい、まっとうなサービスだ。中身のAIも本物で、運営は、自分に不利なことまで、但し書きに正直に書いている。そこは、信頼に値する。

私が言いたいのは、たった一つだ。あの、プラス132パーセントという美しい数字は、コロナ後の上げ相場という坂の上に建ち、額を示せない手数料を内側に抱え、「未来を過去から借りる」古い理論を、土台にしている。そのことを、知って見るのと、知らずに見るのとでは、同じ数字が、まるで違うものに見える。

「AIに任せれば、勝てるのか」。

その答えは、たぶん、まだ誰も知らない。ROBOPROのAIが、何年も続く弱気相場をくぐり、坂が消えても、なお勝てたとき――そのときに初めて、分かる。過去で勝つことと、これから勝ち続けることは、別物だからだ。

私には、132パーセントは、ない。

私にあるのは、六百円だ。たまに、八十七円。九つ殺して、二つだけ残した、小さな数字。でもその六百円は、世に知られても効くかを試し、手数料を引いた後で数え、相場全体の坂を抜いても残るかを、確かめた数字だった。

美しい数字を、読まずに信じるより、小さな数字を、隅々まで読んで、持っていたい。

たぶん、それだけが、私が九つの死から、持って帰れたものだった。