含み損は損失ではない？資産運用で勘違いされやすい考え方

「含み損は、決済しなければ損失ではない」

投資やFXをしていると、こういう言葉を聞くことがあります。

確かに、会計上・取引上では、決済して初めて損失が確定するケースがあります。

しかし資産運用という視点で見ると、

「確定していないから損失ではない」と考えるのは危険です。

含み損はまだ確定損ではありません。

ですが、自分の資産が減っている状態であることには変わりません。

今回は、

含み損をどう考えるべきなのか。

資産運用で非常に勘違いされやすい考え方について書いていきます。

含み損とは何か

含み損とは、

保有している資産やポジションの現在価格が、購入価格より下がっている状態

のことです。

たとえば100万円で買った株が、現在90万円になっているとします。

この場合、

含み損は10万円です。

まだ売っていないので、10万円の損失は確定していません。

この状態を「含み損」と呼びます。

そして90万円で売却した瞬間に、

10万円の「確定損」になります。

ここだけを見ると、

「売らなければ損していない」

ようにも感じます。

しかし、本当にそうでしょうか。

現在の資産価値はすでに減っている

100万円で買った資産が90万円になった。

このとき、売却していなくても現在の資産価値は90万円です。

購入価格が100万円だったという事実と、

現在100万円の価値があるかどうかは別問題です。

今売れば90万円にしかならない。

つまり、

資産価値としてはすでに10万円減少しています。

「売っていないから損失ではない」

というのは、

確定損ではない

という意味では正しいです。

しかし、

経済的に損失が発生していない

という意味ではありません。

ここを混同すると、資産管理を間違えやすくなります。

「決済しなければ負けではない」が危険な理由

この考え方は特にトレードで危険です。

たとえば10万円の含み損が発生したとします。

そこで、

「決済したら負けになる」

「戻るまで持てばいい」

と考える。

さらに相場が逆行して20万円の含み損。

それでも、

「まだ確定していない」

と考える。

30万円。

50万円。

最終的には強制ロスカット。

こうなると、

小さな損失を認めなかったことで、大きな損失につながっています。

含み損を損失として認識しないと、

損切りを先延ばしにする理由を自分で作ってしまいます。

これは資金管理で非常に危険な考え方です。

含み損は「まだ確定していない損失」

私は含み損を、

損失ではない

と考えるより、

まだ確定していない損失

と考えたほうが現実的だと思います。

もちろん価格が戻れば、含み損は消える可能性があります。

100万円で買ったものが90万円になっても、その後110万円になれば含み益になります。

だから、

「含み損＝必ず最終的な損失」

というわけでもありません。

しかし現在90万円なら、

今この瞬間の資産価値は90万円です。

資産運用では、この現実を基準に考える必要があります。

含み益も同じ

これは含み損だけの話ではありません。

含み益も同じです。

100万円で買った資産が120万円になった。

含み益は20万円です。

しかし、

「20万円儲かった」

と思っていても、その後価格が下落して100万円に戻れば利益は消えます。

つまり、

含み益も確定するまでは変動します。

含み損だけを、

「確定していないから存在しない」

と考えるのは矛盾しています。

含み益を自分の資産として見るなら、

含み損も同じように資産評価へ反映するべきです。

バランスを見るなら残高より有効証拠金

FXでは特に、この考え方が重要になります。

たとえば口座残高が100万円あったとします。

しかし50万円の含み損を抱えている。

口座残高だけを見ると、

「まだ100万円ある」

ように見えます。

ですが実際には、

有効証拠金はおおよそ50万円です。

資金管理で見るべきなのは、

単純な口座残高だけではありません。

現在の含み損益を含めた実質的な資産額

です。

含み損を無視してロットを計算すると、

本来より大きなポジションを持つことになりかねません。

「いつか戻る」は資金管理ではない

含み損を抱えたとき、

よく出てくる言葉があります。

「いつか戻る」

長期投資では、価格下落を受け入れて保有を続ける戦略もあります。

ただし、

「戻るまで持つ」

というだけでは戦略ではありません。

重要なのは、

なぜ持ち続けるのか。

です。

企業価値を分析した結果、長期的な成長を期待している。

十分に分散している。

資金に余裕がある。

保有期間を決めている。

想定していた下落の範囲内である。

こうした根拠があるなら、含み損を抱えていても保有を続ける判断はできます。

しかし、

「損切りしたくないから持っている」

のであれば、話はまったく違います。

それは投資判断ではなく、

損失を認めたくない心理

になっている可能性があります。

長期投資と短期トレードでは意味が違う

含み損の扱いは、運用方法によっても変わります。

長期投資の場合、短期的な価格変動をある程度許容して保有することがあります。

一方で、デイトレードや短期売買では、

想定と違う方向へ動いたら早めに撤退することが重要になる場合があります。

つまり、

含み損をどこまで許容するかは、運用戦略によって違う

ということです。

長期投資家とデイトレーダーで、同じ損切り基準を使う必要はありません。

ただし共通していることがあります。

それは、

含み損を無視してはいけない

ということです。

問題は「含み損があること」ではない

含み損そのものが悪いわけではありません。

相場は常に上下します。

ポジションを持った瞬間から一度も含み損にならずに利益になるケースばかりではありません。

重要なのは、

「含み損になった」

ことではなく、

その含み損が想定の範囲内なのか。

です。

たとえば、

1回の許容損失を資金の1％と決めている。

最大5連敗程度まで想定している。

損切り位置も事前に決めている。

こうした管理ができているなら、一時的な含み損は計画の一部です。

しかし、

損失額が分からない。

損切り位置もない。

どこまで逆行するか分からない。

ナンピンを繰り返す。

この状態では、

含み損がそのまま口座破綻につながる可能性があります。

ナンピンすると含み損が見えにくくなる

含み損を軽く考えていると、

ナンピンにもつながりやすくなります。

「下がったから買い増せば平均取得価格が下がる」

これは計算上は正しいです。

しかし同時に、

ポジション総量が増えています。

相場がさらに逆行すれば、損失の増えるスピードも速くなります。

平均取得価格だけを見ると、

「戻りやすくなった」

と感じます。

しかし実際には、

リスクも増えている

わけです。

計画的な分割買いと、

損失を確定したくないためのナンピンは別物です。

損切りは負けを認める行為ではない

損切りに対して、

「負けを確定する行為」

というイメージを持っている人は多いと思います。

確かに、一つの取引だけを見れば負けです。

しかし資産運用では、一回の勝敗だけを見るわけではありません。

100回。

1000回。

長期的に繰り返したときに資産が増えるかどうか。

ここを見る必要があります。

期待値のある戦略なら、

損切りは失敗ではありません。

想定されたコストです。

店を経営するなら家賃や人件費が必要です。

トレードなら損切りが必要になる。

そう考えると、

損失の見方も変わってきます。

「損を確定したくない」という感情に注意する

人間は利益より損失を強く感じる傾向があります。

10万円利益が出た喜びより、

10万円損した苦しさのほうが強く感じる。

だからこそ、

損失を確定したくなくなります。

その結果、

利益はすぐ確定する。

損失はいつまでも持ち続ける。

いわゆる、

利小損大

になりやすくなります。

含み損を正しく扱うためには、

感情ではなくルールで判断する必要があります。

資産運用では「今いくらあるか」を見る

資産運用で重要なのは、

最初にいくら持っていたかではありません。

現在いくらあるのか。

です。

100万円から始めた。

現在の評価額は80万円。

この場合、

「売っていないから100万円ある」

とは考えません。

実質的な資産は80万円です。

ここから次の運用を考える必要があります。

ロット計算。

リスク率。

ポートフォリオ。

追加投資。

すべて、

現在の資産価値を基準にする。

これが資金管理の基本だと思います。

含み損をゼロにすることはできない

投資をしている以上、含み損を完全になくすことはできません。

どれだけ優れた投資家でも、

常に買った瞬間から利益になるわけではありません。

重要なのは、

含み損を避けることではありません。

含み損を管理できることです。

どれだけの損失まで許容するのか。

どこで撤退するのか。

どの程度の下落なら想定内なのか。

何％下落したらポートフォリオを見直すのか。

こうした基準をあらかじめ作る。

それが資産運用です。

まとめ

「含み損は損失ではない」

この言葉は、半分正しくて半分危険です。

確かに、まだ決済していなければ確定損ではありません。

しかし、

現在の資産価値が下がっているという意味では、すでに損失は発生しています。

大切なのは、

含み損を恐れることでも、

含み損を無視することでもありません。

想定内の含み損なのかを管理することです。

含み損になったから失敗。

損切りしたから負け。

そう考える必要はありません。

資産運用で重要なのは、一回の取引ではなく、

最終的に資産を守りながら増やせるかどうか。

そのためには、

「決済しなければ損ではない」

ではなく、

「今、自分の資産はいくらなのか」

を見る必要があります。

含み損は、見なかったことにしても消えません。

だからこそ、

損失を認めることではなく、損失を管理すること。

これが資産運用では大切なのだと思います。