『１兆円』からの成長戦略

本日4月13日（月）、プレスリリースの通り、FOLIOホールディングス（以下、FHD）の総取扱資産残高*1（以下、AUA）は1兆円を突破しました。

まずは、FOLIO社・AlpacaTech社および関連サービスをご利用いただいているお客様、そして協業いただいている金融機関の皆さまに、心より御礼申し上げます。

4月3日（金）に9500億を突破してから、わずか6営業日で１兆円到達となりました。マーケットの後押しもありましたが、日々のAUAは継続して力強く伸長しています。

添付画像の通り、昨年3月末時点でのAUAは2,632億円でした。つまりそこからおよそ1年でAUAは7,368億円増加したことになります。
この伸びは、単一プロダクトの成長だけでは説明できません。
これまで準備してきた多層構造が、同時に機能し始めた結果だと考えています。

1兆円という数字は一つの節目ではあります。
が、私たちが重視しているのは

「規模」そのものではなく、「どのように増えてきたか」
再現性のある成長と、持続可能な事業モデルこそが本質

だと考えています。今回はその部分にフォーカスを当てて、お話しできればと思います。

成長の構造は三層でできている

FHDのAUA拡大は、シンプルに言えば次の三つで構成されています。

• 個人向けAI活用ロボアド『ROBOPRO』：ロボアドバイザー事業（BtoC）

• 金融機関向けSaaS基盤『4RAP』：金融インフラ事業（BtoBtoC）

• AIエンジンの多角展開：アドバイザリー事業（BtoB/BtoBtoC）

個人向けロボアドバイザー『ROBOPRO』

これは単なる機械的に分散投資をしてくれるロボアドではなく、相場の変化をAIが予測しそれを前提に資産配分を大胆に変更することで、パフォーマンスの向上を狙う新しいタイプのAI運用です。

2020年1月15日、社員11名をユーザーとしてのαリリース＠823万円から始まったこのROBOPROを起点として、リリースからおよそ6年3ヶ月でFHDのAUAは１兆円に到達しました。（それまでにリリースしていた他サービスはありましたが、当時の全てを合わせても55億円の運用残高でした。）

肝心なROBOPROのパフォーマンスですが、リリースからの累積リターンは約+163％。特筆すべき点は危機予測が得意で、長期シャープレシオ（Return/Risk）はコロナショック・トランプ関税ショック等を乗り越えてバランス型運用としては脅威の1.6を超えるレベルを維持しています。*2

そしてこのパフォーマンスの蓄積が、技術の信頼性を担保し、次の展開の前提に繋がっていきました。

金融機関向けSaaS基盤『4RAP』

資産運用ビジネスは本来、非常にコスト構造が重く、規制、システム、オペレーション、コンプライアンス、営業、すべてが障壁になります。これらを全て外注やベンダー開発に頼ると、非常に長期で高価な開発となってしまいます。

その点、FOLIOはこれらの多くの部分を、クラウド上に構築したSaaS基盤として金融機関向けに提供しています。その結果、一任運用（ファンドラップ・ロボアド）のビジネス領域が、「作れない」から「事業化できる」へと変わりました。

実際、今年度の開発案件はすでに満杯に埋まっており、世の中のファンドラップ事業へのニーズの高さを強く感じています。

FOLIOの目線では、ここで起きた最も大きな変化は、拡大の単位です。

『ROBOPRO』ではお客様は一人ずつ増える。
『4RAP』ではAUAが金融機関単位で一気に広がる。

直近のAUA増加の大部分は、この構造によって生まれています。

AIエンジンの多角化

これも非常に重要な戦略的変化です。

重要なコア資産となるROBOPROのAIエンジンは強い独自性を持ち、高い運用パフォーマンスを目指しています。
が故に、自社プロダクトとして内製化し、外部には提供しないというのが通常の考え方です。

しかしFOLIOはそのAIエンジンを、一つのサービス（ROBOPRO）に閉じず、複数のプロダクトやチャネルに展開するという戦略的な拡張を行いました。

まず最初にそのAIエンジンを公募投資信託（ROBOPROファンド）に搭載しました。これでROBOPROでは対応が難しかったNISAに対応することができました。販売経路としても、オンライン・対面問わず、41社（2026年4月13日時点）でこの公募投資信託は販売されており、自社「ROBOPRO」単体ではなかなかリーチできなかった人たちにもFOLIOの価値を届けることができるようになりました。

またある時は、ゴールドマン・サックスが発行する社債にAIエンジンを搭載するという形をとりました。社債という形を取ることで、株式と比較して相対的にマーケットの影響を受けにくい元本確保型の商品（社債の発行体が債務不履行となった場合等を除き満期償還時に元本確保を目指せる商品）となりました。これにより、ROBOPROが持つマーケットリスクを抑えながら、パフォーマンスの一部を享受できる金融商品が出来上がりました。
（D2CからB2B2Cへの拡張）

それ以外にも、ROBOPROのエンジンを利用して金融機関が自社の運用をしたいというニーズ（私募債・私募ファンド）も出てきています。
（D2CからB2Bへの拡張）

このように同種のAIエンジンも商品の形を変えることで、お客様の多様なニーズに応えることができるようになりました。

つまり、上記の３つの事業まとめると、

1つのアルゴリズムと１つの基盤が、複数の残高を生む構造になった。
ここに、大きな成長のレバレッジが生まれたと考えています。

顧客に寄り添うという”戦略”

上記のようなビジネス構造の背景には、我々が非常に重要視している考え方があります。

それは、顧客を自社サービスに集めるのではなく、
顧客のいる場所に入り込むということです。

ユーザーはすでに、使い慣れた金融機関を持っています。
そこに対して特定の金融サービス利用のために、新しいアプリDLや口座開設、入金までを強いるのは、究極的には顧客本位ではないと考えています。

だからこそFOLIOは、自社だけではなく、他の金融機関の中でも価値を提供する。時に運用エンジンを提供し、時に運用基盤を提供する。

奪うのではなく、寄り添う。

この考え方が、今の成長のベースになっています。

ビジネスモデルについて

もしかしたら気になっている方もいるかもしれません。
AUAが大きくなっても、営業収益や営業利益がついてこなければ意味がない？

FOLIOの収益モデルは非常にシンプルです。ROBOPRO、AIエンジンの提供、4RAP、ほとんどの部分がAUA連動の従量課金となっています。

つまり、AUAの拡大が、そのまま売上・利益の拡大に直結する構造です。

私は事業の数字を見る際に、数字の”量”、例えば売上高や営業利益の絶対額などももちろんしっかり見ていますが、同様に以下のような数字の”質”にもこだわりがあります。

【ストック性・安定性】現在、弊社グループの収益の90%以上がストック型（AUA積み上げ型）となっています。一度導入され、AUAが積み上がれば、収益は継続的に積み上がっていきます。これは、事業の予見可能性や、計画実現の蓋然性を後押しするものになります。

【成長率】売上高の絶対水準と同じくらい大切だと考えているのは成長率の高さです。安定性がある事業は得てして成長のスピードが遅い場合が多い。しかし、FHDは上記の通りのビジネス構造によって、AUAをこの3年で19倍まで拡大させました。そのAUAがどれだけ売上成長に影響したかは、また別途お話ができる時が来たらお話ししましょう。

【利益率・生産性】次に利益率と生産性の高さです。弊社のビジネスモデルで非常にユニークなのは、このAUAが宣伝広告費や人件費に依存せずに積み上がる構造であることです。この結果として、顧客獲得コストは構造的に抑えられ、AUAの拡大がそのまま収益性・利益の改善に直接繋がり、従業員の一人当たり生産性が加速度的に上がっていくという状態が成立しています。

【マクロ環境とTAM/SAM/SOM】昨今は、激しいインフレ・急激な少子高齢化など、資産運用による個人の資産増強の必要性が高まる中で、国を挙げて資産運用立国化を推し進め、新たなNISA制度や金融教育の義務化を進めてきました。そんな大きな時代のうねりの中で、我々は全ての家計金融資産への資産運用を広げるべく、さまざまな取り組みを強化してまいります。
また、弊社は一般的なSaaS企業のように顧客のID数に紐づくビジネスではありません。あくまでAUA、つまり「お金の量」に紐づくビジネスモデルです。日本の家計金融資産は2300兆円を超え、そのうちまだ1000兆円以上が現金として滞留しています。

これからもFOLIOホールディングスは、

資産運用立国化という非常に大きなテーマに、
会社として高安定性・高成長性・高生産性を実現しながら、
全力で挑み続けようと思います。

1兆円は通過点

最後に。
1兆円はあくまで積み上げてきた結果であり、ゴールではありません。
本質は、この成長が単発ではなく、再現可能な構造として機能し始めている点にあります。

・『4RAP』やアドバイザリー商品の導入金融機関増加
・既存パートナーでのAUA拡大
・さらなるAIエンジンの発明
・新たな領域（保険、年金など）への展開・拡大

これらの要素が相互に有機的に連動し、成長が構造として回り始めています。

昨年度は、その構造が有効に機能することを確認できた一年でした。
ここからは、それを前提としてスケールさせていくフェーズに入ります。

FHDは、FOLIO社とAlpacaTech社という極めて高い専門性を持つチームによって構成されています。
証券システム、一任運用基盤、相場予測AIといった難易度の高い領域を、創業以来一貫して内製で積み上げてきました。

より多くの金融機関に、より短期間で導入し、より高い顧客価値を提供していく。そのために、プロダクト・基盤・AIを一体として進化させ続けます。

資産運用立国化という大きな潮流の中で、
私たちは、この構造を武器に、
家計金融資産全体へと価値提供を拡張していきます。
今後とも、引き続きご愛顧の程、よろしくお願いいたします。

FOLIOホールディングス
代表取締役社長 兼 CEO
甲斐真一郎　拝