Palantir＋29％、AMDは時間外−7％超──同じ「好決算」の明暗を分けた期待値

8月4日の米国市場で、AI関連企業の決算に正反対の反応が起きました。

Palantir（パランティア・テクノロジーズ）の株価は、前日の決算発表を受けて29.45％上昇。

一方、同じ日の取引終了後、AMD（半導体大手アドバンスト・マイクロ・デバイセズ） が決算を発表しました。AMDは、売上高が過去最高となり、市場予想も上回ったにもかかわらず、時間外取引で7％超下落しました。

どちらも、数字だけを見れば「好決算」です。

それなのに、なぜ株価は逆に動いたのでしょうか。

分かれ目は、単純な売上高の伸び率ではありません。

決算前までに、どれだけの期待が株価に織り込まれていたか。そして、実際の決算がその期待をどこまで上回ったかです。

Palantirは決算前まで年初来で約30％下落していました。反対にAMDは、AIへの期待から年初来で株価が2倍以上になっていました。

この記事では、両社の決算を「実績」「会社の見通し」「事前の期待」「株価の割高・割安」の4点から比較します。

今朝の米国市場・3行まとめ

• S&P500は前日比1.79％高、ナスダック総合は2.59％高、NYダウは1.71％高となりました。

• Palantirやキャタピラーなど、AI需要に関係する企業の好決算が株価を押し上げました。

• イラン情勢を巡る外交進展への期待から原油価格と米国債利回りが下がったことも、市場全体の追い風になりました。

この記事の要点

• Palantirは、足元の業績だけでなく、2026年通期の売上高見通しを約5億ドル引き上げた

• AMDも好決算だったが、決算前の期待が高く、投資家が求めるハードルを大きく超えられなかった

• Palantirは決算後に急騰したことで、会社の売上高見通しに対する株価の割高さも増した

1．まずは、両社の決算を比べてみる

今回の決算を簡単に並べると、次のようになります。

Palantir

• 第2四半期売上高:19億3,500万ドル(前年同期比+93%)

• AI関連の主力部門:米国商業(+149%)

• 今後の見通し:通期売上高を約5億ドル上方修正

• 株価の反応:通常取引+29.45%

AMD

• 第2四半期売上高:115億4,000万ドル(前年同期比+50%)

• AI関連の主力部門:データセンター(+107%)

• 今後の見通し:次の四半期も市場予想を上回る見通し

• 株価の反応:時間外取引−7%超

Palantirの売上高は前年同期比93％増の19億3,546万ドル。
米国の民間企業向けは149％増、米国政府向けも90％増えました。

AMDも決して悪い決算ではありません。
売上高は50％増の115億4,000万ドル。AI向け半導体を含むデータセンター部門の売上高は107％増の67億2,000万ドルとなり、いずれも市場予想を上回りました。

それでも、株価の反応は正反対でした。

つまり、決算は単に「良かったか、悪かったか」だけでは判断できません。

事前にどこまで期待されていたか

との比較が必要です。

なお、Palantirは多くの投資家が参加する通常取引の終値、AMDは参加者が少なく値動きが大きくなりやすい時間外取引での反応です。

完全に同じ条件の比較ではありませんが、投資家の第一印象が大きく分かれたことは確かです。

2．Palantirは「実績」よりも「将来の見通し」が強かった

Palantirの決算で最も重要だったのは、売上高が93％増えたことだけではありません。

会社が、今後の見通しを大きく引き上げたことです。

Palantirは2026年通期の売上高見通しを、従来の76億5,000万〜76億6,200万ドルから、81億5,000万〜81億5,800万ドルへ引き上げました。

金額にすると約5億ドル、率にすると約6.5％の上方修正です。

次の第3四半期についても、売上高を21億6,000万〜21億6,400万ドルと予想。市場予想の約20億ドルを上回りました。citeturn616870view3

このような会社側の業績予想を、金融市場では「ガイダンス」と呼びます。

決算では、過去3カ月の成績だけでなく、

この好調が、これからも続くと会社が考えているか

が重視されます。

Palantirは、今回の実績が良かっただけでなく、「今後の成長も、これまでの想定より強い」と会社自身が示しました。

これが、株価が大きく反応した理由の一つです。

3．AMDは好決算でも、期待を超えきれなかった

AMDも、第3四半期の売上高を約130億ドルと予想しました。

これは市場予想の125億2,000万ドルを上回っています。

それでも株価が下落したのは、決算前までに期待が積み上がっていたからです。

AMD株は2026年に入ってから2倍以上に上昇していました。

投資家は、単に市場予想を少し上回るだけでなく、

• AI向け半導体の売上がさらに加速する

• 利益率も大きく改善する

• Nvidiaとの差を急速に縮める

といった、より強い成果を期待していたとみられます。

しかし、AMDが示した次の四半期の調整後粗利益率は約56％で、市場が期待していた水準を大きく上回るものではありませんでした。

つまり、AMDの決算が悪かったわけではありません。

良い決算ではあったが、すでに高くなっていた期待を、さらに上回るほどではなかった

ということです。

一方、Palantirは年初来で約30％下落し、期待がいったん後退した状態から決算を迎えました。

同じ「市場予想を上回る決算」でも、

• 期待が下がっていたPalantir

• 期待が高まっていたAMD

では、株価の反応が異なっても不思議ではありません。

ただし、株価が事前に上がっていたか、下がっていたかだけで決まるわけではありません。

Palantirには大幅な通期見通しの引き上げがあり、AMDには利益率などに対する高いハードルがありました。

大切なのは、決算前の株価と決算内容をセットで見ることです。

4．Palantirの成長は「米国の民間企業と政府」が中心

Palantirの成長を支えているのは、米国の民間企業と政府です。

米国の民間企業向け売上高は149％増、米国政府向けも90％増えました。

両方を合わせた米国売上高は15億7,300万ドルで、会社全体の売上高の約81％を占めています。

民間企業と政府という、性質の異なる顧客が同時に増えている点は強みです。

ただし、地域で見れば、売上の大部分を米国に依存しています。

つまり、

• 顧客の種類は分かれている

• しかし、国や地域はあまり分散していない

ということです。

米国政府向けだけでも、全社売上高の約42％を占めます。

政府との契約は長期化しやすい一方、予算や政権の方針、安全保障環境の変化に影響される可能性があります。

成長の強さだけでなく、米国への集中度も確認する必要があります。

5．Palantirが語る「AI主権」とは何か

Palantirのアレックス・カープCEOは、今回の成長の背景として「AI主権」という言葉を使いました。

難しそうですが、考え方はシンプルです。

自社の大切なデータや意思決定を他社に任せきらず、自分たちで管理しながらAIを使う

という意味です。

Palantirが提供しているのは、AIモデルそのものだけではありません。

企業や政府が持つデータを整理し、機密情報を守りながら、AIを実際の業務や意思決定に組み込むための仕組みです。

ただし、「AI主権」は会計上の売上項目ではありません。

Palantirが自社の戦略や強みを説明するために使っている表現です。

そのため、売上高93％増のすべてが「AI主権への需要」で生まれた、と断定することはできません。

それでも、企業で働く人にとっては重要なテーマです。

これからのAI導入では、単に「どのAIが賢いか」だけでなく、

• 自社データを誰が管理するのか

• AIを実際の業務にどう組み込むのか

• AIの提案を誰が最終判断するのか

が、より重要になる可能性があります。

6．好決算でも、株は割安になっていない

Palantirの8月4日時点の時価総額は、約3,900億ドルです。

時価総額とは、簡単に言えば「株式市場が会社全体につけている値段」です。

この約3,900億ドルを、会社が予想する2026年の売上高約81.5億ドルで割ると、約48倍になります。

つまり市場は、Palantirの年間売上高1ドルに対して、会社全体を約48ドルと評価している計算です。

同じ方法で決算前の株価と古い売上高見通しを使って計算すると、約39倍でした。

今回の決算では、

• 売上高見通しは約6.5％引き上げ

• 株価は約29％上昇

• 売上高に対する評価倍率は、約39倍から約48倍へ上昇

しました。

これは本稿による概算ですが、重要なことが分かります。

今回の好決算によって、Palantirの成長への信頼は高まりました。

しかし、株価が大きく上昇したことで、今後会社に求められる成長のハードルも高くなっています。

AMDは決算前に期待が高くなりすぎて売られました。

Palantirは今回の急騰によって、今度は決算後の期待が高くなっています。

両社は、決算を境に「期待値の位置」が入れ替わったともいえます。

良い会社であることと、現在の株価が割安であることは別問題です。

補足：次回は「受注」も確認したい

PalantirのTCVは前年同期比49％増の33億7,300万ドルでした。

TCVとは、契約で将来受け取る可能性がある金額の合計です。将来の需要を見る手がかりの一つですが、全額が売上になるとは限りません。

売上高の93％増に比べると伸びは低いため、今後も確認しておきたい数字です。

ただし、大型契約の有無で大きく変動するため、これだけで成長が減速したとは判断できません。

決算を見るときの3つの判断軸

今回のPalantirとAMDから、決算を見る際のポイントを3つに整理できます。

1．前年からの成長率だけでなく、市場予想との差を見る

売上高が50％増えても、市場がそれ以上を期待していれば、株価が下がることがあります。

「何％伸びたか」だけでなく、「市場の予想をどれだけ上回ったか」を確認します。

2．過去の実績と、今後の見通しを分ける

今回の決算が良くても、次の見通しが弱ければ株価は売られることがあります。

会社が将来の売上高や利益の予想を引き上げたのか、据え置いたのかを見ることが大切です。

3．株価上昇後の割高さを見る

決算後に株価が上がったからといって、投資しやすくなったとは限りません。

株価が業績以上のペースで上昇すれば、今後求められる成長のハードルは高くなります。

今後確認したい3つの数字

1．第3四半期の売上高

会社見通しは21億6,000万〜21億6,400万ドルです。

この水準を達成できるかが、通期見通しの信頼性を測る最初のポイントです。

2．米国商業部門の成長率

通期で少なくとも134％増という高い計画を維持できるか。

成長率だけでなく、市場予想との差も確認する必要があります。

3．TCVと米国外の売上高

受注に相当するTCVが再び加速するか。

また、売上の約81％を米国に依存する状態を変えられるかも重要です。

結論

PalantirとAMDは、どちらも市場予想を上回る好決算でした。

それでも株価の反応が分かれたのは、市場が「決算が良かったか」だけを見ているわけではないからです。

Palantirは、決算前まで株価が年初来で約30％下落していた状態で、通期の売上高見通しを約5億ドル引き上げました。

一方のAMDは、株価が年初来で2倍以上になり、AI事業への強い期待がすでに積み上がっていました。

市場が見ているのは、

事前に期待されていた数字と、実際に出てきた数字の差

です。

ただし、今回29％上昇したことで、Palantir自身も次の決算に向けたハードルが高くなりました。

今回の急騰は「成長への信頼が高まった」という強気材料であると同時に、「今後も高成長を続けなければならない」というリスクでもあります。

「良い決算だったか」と「現在の株価で投資しやすいか」は、分けて考える。

これが、今回の2社の決算から持ち帰りたい最も重要な判断軸です。

本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の金融商品の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任でお願いします。

The Kyo Timesでは、難しい経済・金融・国際ニュースを、仕事や投資に使える「判断軸」に翻訳しています。

次回はAMDの通常取引での反応を確認し、時間外で示された評価が市場全体にも引き継がれるのかを追います。平日朝の更新を、ぜひフォローしてチェックしてください。