【分解図鑑 No.9 前編】東京エレクトロンは何で稼いでいるのか｜数字で見る東京エレクトロン

こんにちは、さぼてんです。R&D職の会社員で、ふだんはハードウェアに近いところで仕事をしています。

「分解図鑑」の9社目は東京エレクトロン（8035）。1社のビジネスを「何を作って、誰が払って、お金がどこを通るのか」に分けて、図で見ていく企画です。

No.3のTSMCは、半導体を作るために「製造装置を買う」側でした。東京エレクトロンは、その装置を売る側です。チップそのものは作らず、チップを作る工場の中身を作っています。

数字は、2026年10月30日に発表された決算短信と決算説明資料から取っています。会計年度は3月期で、FY2027は2027年3月期です。この記事の「上期」は2026年4〜9月、「7〜9月」は第2四半期です。説明資料は十億円単位（端数切捨て）、短信は百万円単位なので、本文はどちらも億円に直しています。「計算値」と書いたものは、開示された数字から私が計算したものです。

結論を3行で

• 2026年4〜9月の売上は1兆6,674億円（前年同期比+41.3%）、営業利益は5,067億円（+67.2%）。営業利益率は30.4%です。

• 会社は今回初めて通期予想を出しました。売上3兆7,000億円、営業利益1兆1,690億円。前期の売上2兆4,435億円から+51.4%という計画です。

• 7〜9月の売上に対し、新品装置は約78.5%、納入済み装置への部品・サービスなど（Field Solutions）は約20.4%です（計算値）。

四半期で見ると、まっすぐには伸びていない

まずは直近5四半期の売上と営業利益率です。

• 2025年7〜9月：6,300億円（25.1%）

• 2025年10〜12月：5,520億円（21.0%）

• 2026年1〜3月：7,118億円（28.9%）

• 2026年4〜6月：7,323億円（28.9%）

• 2026年7〜9月：9,350億円（31.6%）

図1を見ると右肩上がりに見えますが、2025年10〜12月は前の四半期より売上が約12%減り（計算値）、営業利益率も21.0%まで下がっています。直近の7〜9月は前四半期比+27.7%、前年同期比+48.4%（説明資料の記載）と大きく伸びました。

売上が増えると利益率も上がり、売上が減ると利益率も下がる。装置メーカーの数字は、顧客の投資の波をそのまま映すように見えます（これは私の読みで、資料が因果を説明しているわけではありません）。

何が売れたのか：新品装置と Field Solutions

会社の事業区分は「半導体製造装置」の1つだけです。そのかわり、説明資料には「新品装置」と「Field Solutions」という2つの切り口の数字があります。7〜9月はこうでした。

• 新品装置：7,344億円。売上9,350億円の約78.5%（計算値）

• Field Solutions：1,910億円。同じく約20.4%（計算値）

この2つを足しても売上には96億円足りません（上期では227億円。計算値）。差の中身は資料になく、未確認です。

Field Solutions（フィールドソリューションズ）は、主に、すでに顧客の工場に入っている装置に対する商売で、中古機の販売も含みます。中身は「部品・サービス」1,443億円と「中古機・改造」466億円で、保守だけではありません。上期で見ると、Field Solutionsは3,790億円、売上の約22.7%（計算値）でした。

新品装置は、7〜9月だけで前四半期比+38%（説明資料の記載）と大きく伸びました。用途別の構成比も開示されていて、7〜9月はDRAM 34%、不揮発性メモリ（NANDなど）10%、ロジック・ファウンドリ等56%。ただしこの%の分母は新品装置の7,344億円で、売上全体ではありません。上の78.5%・20.4%（分母は売上全体の9,350億円）とは、物差しが違います。

図2は、お金の流れを私が個人的に整理した仮の図です。顧客が工場に投資して新品装置を買う。装置が工場に並んで動く。動いている装置に部品・サービスや改造が売れる。統合報告書も、FY2026（2026年3月期）について、顧客の工場の稼働率が上がり、改造や保守部品・サービスの売上が伸びたと説明しています。矢印のつなぎ方は会社の図ではありません。

7〜9月の部品・サービスは1,443億円で、前年同期の1,021億円の約1.4倍（計算値）でした。

ここで1つ注意があります。Field Solutionsを「毎月決まった額が入る契約収入」と読むのは早計です。FY2026の財務諸表の注記では、売上の大半は「一時点」で計上され、期間にわたって計上する保守サービスは金額が小さいため別に示していない、とされています。台数が増えればこの部分の土台も大きくなりそうですが、「だから安定している」とまでは資料から言えません。納入済み装置の台数については、後編で触れます。

どこの顧客か：地域という別の切り口

同じ7〜9月の売上9,350億円を、地域で切り直したのが図3です。用途別とは別の切り方なので、上の数字とは混ぜません。

• 中国：3,399億円（36.4%）

• 韓国：1,907億円（20.4%）

• 台湾：1,804億円（19.3%）

• 北米：766億円（8.2%）

• 日本：722億円（7.7%）

• 欧州：417億円（4.5%）

• 東南アジア・その他：332億円（3.5%）

中国・韓国・台湾の3地域で約76%（計算値）。7地域を足すと9,347億円で、売上と3億円ずれるのは端数切捨てのためです。中国の比率は、直近9四半期で26.8%から42.7%のあいだを動いており、前の四半期（4〜6月）は30.4%でした。1つの四半期の比率だけで「中国向けが増えた」「減った」とは言いにくい、というのが私の見方です。

上期のまとめと、会社の通期予想

上期（4〜6月と7〜9月の合計）をまとめると、売上1兆6,674億円、営業利益5,067億円、営業利益率30.4%です。1年前の上期は売上1兆1,796億円、営業利益率25.7%でした。7月時点の会社の上期予想（売上1兆6,200億円、営業利益4,580億円）も上回りました。

図4のうち、上期売上・営業利益・営業利益率の3つは実績です。いちばん下の通期売上3兆7,000億円（営業利益は1兆1,690億円）は会社の予想で、まだ実現した数字ではありません。

会社は、データセンター向けAIサーバーの需要拡大を、増収増益を見込む理由に挙げています。半導体製造装置の市場（暦年）についても、2026年に約1,600億ドル、2027年に2,100億ドル超と見込み、AIデータセンター向けが伸びを引っ張るという見方です。どちらも会社の見解で、顧客の投資計画が変われば外れる可能性があります。

後編では、東京エレクトロンの装置が工場のどこで何をしているのかを見ます。装置の種類別の構成、主な顧客、そして中国と規制をめぐるリスクも、資料で確かめられる範囲で整理します。

後編はこちら：https://note.com/saboten99/n/nc8cd79f6e664 

出典

• 東京エレクトロン 決算短信（FY2027第2四半期、2026年10月30日）p.1〜5：上期実績、単一セグメント、上期・通期予想とその前提、レビュー対象外の旨。PDF

• 同 決算説明資料「Q2 FY2027 Financial Announcement」（2026年10月30日）s.4、6〜9、13、16〜17：四半期推移、上期実績・予想、地域別、新品装置の用途別、Field Solutions、市場見通し、通期予想。PDF

• 同 統合報告書2026 Data Section 表示p.81：FY2026の稼働率と改造・保守部品の説明。PDF

• 同 Consolidated Financial Statements FY2026 表示p.48：収益の分解と計上時期の注記。PDF

※公開資料を読んで整理した個人のメモで、投資助言ではありません。投資の判断はご自身でお願いします。