【CEOがマニアックにNISAを考察⑩】NISAの制度の複雑さを、あなたの資産を最大化する力に変える

資産運用サービスのこれまでと、これから

この10年、個人向けの資産運用サービスは劇的に、本当に劇的によくなりました。1996年に始まった日本版金融ビッグバン以降、「貯蓄から投資へ」という壮大なスローガンが掲げられ、約30年。長い道のりでしたが、まさにいま、時代が大きく動こうとしています。

さて、資産運用サービスが利用者に提供する価値（効用）は、ざっくり2種類に分けられます。

そしていま、この2つの価値は、すでに限界が見えるところまで到達しています。

ネット証券を開けば、そこは数千もの商品が並ぶ巨大なデパート。ほとんどすべての投資商品にアクセスでき、取引手数料や販売手数料は「本当にいいんですか？」とこちらが心配になるほど次々に無料化。商品を保有するコスト（信託報酬）も、驚くほど低くなりました。まるで牛丼の安売り競争のように、企業努力の限界が見えてきた、そんな状況です。

「もうこれ以上、よくならないのでは？」という行き詰まり感のなかで、戦場を次のステージへ移そうという流れも見られます。それが「心理的な価値（効用）」を高める競争です。たとえば、専門家による助言やコンサルティングサービスなどがそれにあたります。

ただ、私がこれをあえて「心理的な」と呼ぶのにはワケがあります。こうした”付加価値”が、必ずしも懐を温めてくれるとは限らないからです。

無料で受けられるアドバイスなら大歓迎ですが、もし追加費用がかかったり、割高な商品をおすすめされたりするなら話は別。ネット証券で淡々と低コストのインデックス投資を行うことに比べて、経済的に本当に価値ある助言ができる場面は、実はかなり限られています。あくまで「安心感」や「納得感」という、心のサプリメントのようなものと捉えるのが冷静な見方でしょう。

最近では規制緩和もあり「いままで特定の人しか買えなかった」といった触れ込みのプライベート・アセット（非上場の投資資産）も流行りつつあります。なんだか凄そうですよね。

しかし、その特別な響きの裏側では、投資家は「すぐには現金化できない」「通常の上場資産とは異なる不確実性」といった、それなりの代償を支払うことになります。必ずしも一般的な投資商品（上場資産）より無条件でお得、というわけではないのです。

私たちsustenキャピタル・マネジメントも、こうした環境で「投資家にとって本質的にいいサービスとはなにか？」をずっと問い続けてきました。そんななか、2024年。ひとつの制度が、資産運用界のゲームのルールを根底からひっくり返したのです。

そう、新しいNISAの登場です。資産運用界に大きな地殻変動をもたらしました。 いや、まだ多くの人が本当の意味でその価値に気づいていないという意味では、静かなる革命と言っていいかもしれません。

資産運用「第3の経済効用」が誕生

新しいNISA制度がもたらした衝撃は、計り知れません。課税口座では、投資で得た利益には約20％の税金がかかります。しかしNISA口座なら、それが無期限で非課税に。しかも、1,800万円という巨大な、そして繰り返し利用可能な非課税枠まで用意されました。

この「約20％の税金がかからない」という事実。全世界株式のインデックス投資の期待リターンとしてよく言われる年率7～8％で計算すると、投資家にとって実質的に年率1.5％もリターンが上乗せされるのと同じ効果を持ちます。課税口座での投資と比較して、リターンを25％も改善します（税引き後リターンから見た非課税リターンの大きさ）。

「非課税化なんとなくいいな、お得だな」どころの話ではありません。これは、魔法のような数字です。

思い出してください。資産運用の価値（経済効用）は「リターン」か「コスト」の2種類でした。しかし、追加のリスクを取らずして年率1.5％もリターンを上乗せすることは、どんな天才ファンドマネージャーでも（理論上）不可能です。コスト面で見ても、インデックス投資の信託報酬が年率0.1％を切るような時代に、年率1.5％もの改善余力はどこにも残っていません。

つまり、こういうことです。どの商品を選ぶか、どのくらいコストが低いか、それを考える以上に、まず「NISA口座をきちんと賢く使い倒せるか」が最も重要になったのです。

私たちは、このNISA最適化によって得られる効用を、歴史上3番目に現れた価値という意味を込めて「第3の経済効用」と呼んでいます。しかし、その影響力は、もはや第1の効用（リターン）、第2の効用（コスト）をしのぐ最強の価値と言っても過言ではありません。

この『GeekなNISA』シリーズでご紹介してきたのは、まさにこの「第3の効用」を最大化するための研究成果に他なりません。

世間では「NISAは1,800万円の枠があるから、月5万円の積立なら30年で使い切る計算だね」と考えられがちです（5万円×12ヵ月×30年＝1,800万円）。しかし、私たちの見立ては少し違います。おそらく多くの人が、思ったよりずっと早く、この1,800万円の枠を使い切ってしまうでしょう。

なぜなら、多くの人が上で挙げたポイントと「逆のこと」をしてしまうから。その典型例が、ほっと一息の利益確定です。

100万円で買った商品が150万円に値上がりしたとします。そんなとき、もし「米国が関税を引き上げるらしいぞ」「株価は最高値圏で危ないかも」なんて不穏なニュースが聞こえてきたら……？

「よし、いったん売って利益を確保しておこう。落ち着いたら、また買い直せばいいや」……その気持ち、痛いほどわかります。しかし、その“賢明に見える一手”こそが、NISAの貴重な非課税枠を無駄遣いしてしまう落とし穴になるのです。

からくりはこうです。100万円で買ったものを150万円で売って、また再投資すると、（枠の復活を考慮しても）NISA枠の消費額が100万円から150万円に膨らんでしまいます。差額の50万円分、枠を余計に使ってしまった計算に。

相場の天井と大底を完璧に読み切るのは、プロでも至難の業。残念ながら、こうした売買の期待値はマイナスになることがほとんどです。

このNISA枠の“目減り”は、一度起こると二度と取り戻せません。結果として、1,800万円の枠があるはずなのに、実質的に投資（入金）できたのは1,600万円だった……なんて悲劇が起こりかねないのです。100万円の枠を消失させてしまうことは、残りの1,700万円の枠に対して年率0.09％のマイナス影響を持ち得ます（1.5％×100/（1,800－100））。

同じように200万円の消失があれば年率0.19％……（いずれもインデックス投資で年率7.5％程度の運用を実践できると仮定したうえで、課税口座でも運用を行った場合）。

年率0.01％でも安い商品を探している人にとって、これはまったく無視できないことがおわかりいただけるでしょうか。

インデックス投資がライバル！sustenの『自動NISA』

「理屈はわかった。でも、20年、30年と地道に最適化をしていくのは……手間がかかりそう！」 そう思いませんか？　流行りの情報に心が揺れる日もあるでしょう。「今年は金（ゴールド）が熱いらしい」「いやいや欧州株だ！」そんな声に誘われて乗り換えを繰り返すのは、短期的には気づかなくとも長期的にはNISAのメリットを損なう毒になりかねません。

私たちは、この新しいNISA時代という大きな節目に、個人投資家にとって最も理想的なサービスを届けたい、その一心で業界初のNISA最適化エンジンを搭載した『自動NISA』を開発しました。これは、NISA制度の複雑さを、あなたの資産を最大化する力に変えるサービスです。

私たちが目指すのは、そして超えたいと考えるライバルは、あの最強とも思える低コストのインデックス投資です。そのうえで、個人では続けるのが難しい「NISAの最適化」という付加価値を提供します。

『自動NISA』の特徴は、この3つに集約されます。

1．あなたのNISA枠をとにかく使い倒す

「第3の効用」を最大化するため、NISA口座を全自動で最適化します。その目玉機能が「自動節枠」。相場状況を判断し、NISA枠の消費をコツコツと節約する、健気で賢い機能です。この機能により、平均的なユーザーであれば、実質的に140〜170万円も多くNISA枠を使えると試算されています。

NISA枠が多く使える嬉しさは、このシリーズを読破したあなたなら、もうおわかりのはず。節枠については連載第9回をご覧ください。

2．リターン面でインデックス越えを目指す「パワー系投信」

NISAの長期投資という特性を活かし、通常のインデックス投資では満足できないあなたのための選択肢も用意しました。それが、連載第5回でも触れた「パワー系投信」を組入れたポートフォリオ。「よりアグレッシブに、より高く」を掲げ、インデックス投資よりも積極的にリスクを取りつつインデックス投資を上回るリターンを追求します。

2024年9月から提供しているポートフォリオですが、実際に、全世界株式への投資と比較して、すでに＋8％程度の成果を出し始めています（2025年7月末現在、NISAリスクレベル7のポートフォリオとMSCIオールカントリーワールド指数（配当込み円換算ベース）との比較）。

3．最強のライバルに挑む、納得の低コスト

『自動NISA』が真剣勝負を挑むライバルは、業界最安値のインデックスファンド。その破壊的なコストの低さに、真正面から向き合いました。ポートフォリオにもよりますが、費用は年率0.12～0.58％（税込）を実現※。

そのうえで、上記の「NISA最適化」と「パワー系投信」を組み合わせることで、最終的にあなたの手元に残る利益が、通常のインデックス投資を上回ることができるように設計されています。

※　組入投資信託の運用管理費用等（投資対象とする上場ETFから発生するものを含む）を指します。運用管理費用以外の費用等は運用状況等により変動するため、事前に料率や上限額等を表示することができません。将来、投資信託の種類の追加によっては上限が変更される可能性があります。

もちろん、『自動NISA』はすべての人におすすめするものではありません。

たとえば車でいえば、自分でエンジンをいじり、足回りをチューニングして走りを追求したいタイプの方。つまり、さまざまな商品を吟味して、ご自身で戦略を練り、NISAの最適化もやり遂げたい！　という方には、残念ながらこのサービスは不向きです。

そうした方は、ご利用の証券口座でご自身の哲学を貫くほうが、きっと目的を達成できるはずです。その際は、この連載で得た知識を少しでも参考にしていただければ、私たちも嬉しいです。

また、sustenキャピタル・マネジメントがNISAを使い倒すために設計した投資信託も、インターネット証券各社に提供しています。ポートフォリオの一部としてご利用いただければ幸いです。

終わりに

最後まで『GeekなNISA』にお付き合いいただき、本当にありがとうございました。 この連載を通して、皆さんがNISAをフル活用し、より豊かな資産を築くお手伝いが少しでもできていれば、それ以上に嬉しいことはありません。

私たちの『自動NISA』をご利用いただく方も、ご自身でNISA道を極める方も、皆さんの未来が明るいものであることを心から願っています。

……さて、これで終わりと思いきや。この連載では語りきれなかった、もっとマニアックな視点に興味はありませんか？

もしあなたが「もっと深い沼にハマりたい」と感じてくださったなら、ぜひ『ポケットNISA』も覗いてみてください。NISAのルールブック編と、より高度な使い方を追求するプレイブック編をご用意しています。この連載で書ききれなかったGeekなネタが、あなたを待っていますよ。

一方で、『自動NISA』がピッタリなのは、賢い自動運転のようなサービスを求める方。あるいは、ネット証券に数千の商品があっても「結局、やるのはインデックス投資だけだな」と感じている方。

面倒なことは、すべて私たちsustenにお任せください。経済的にもっとも合理的になるよう設計された自動運用システムが、あなたの代わりに働き続けます。それも低コストに。

岡野 大
株式会社sustenキャピタル・マネジメント
代表取締役／最高経営責任者 CEO

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