【会計・ファイナンス入門】時価総額と企業価値は別物である
「スペースXの（株式）時価総額は〇兆円！」
「アンソロピックの企業価値は〇兆円！」
今年は、巨額のIPO（新規株式公開）のニュースを目にしますね。
「時価総額と企業価値は違うの？」と混乱している人はいませんか？
「会計」や「ファイナンス」を細かい論点まで理解しようとすると難しいかもしれません。でも、ビジネスパーソンに必要な知識は、それほど深いものでなくて十分です。
ここではファイナンス入門として「会計」や「ファイナンス」を大雑把に、簡単に解説します。短い内容にしているので、興味があればご覧ください。
今回の解説は「時価総額と企業価値」についてです。
・時価総額と企業価値は別物である
「（株式）時価総額」と「企業価値」は別物です。誤解している人も多いと思うので、解説します。
企業の価値を評価する際の貸借対照表（B/S）が下図です。
【企業の価値評価における時価ベースのB/S】
プラスの価値（資産）は非事業性資産と事業価値（Enterprise Value）です。マイナスの価値（負債）は支払債務と有利子負債です。
「（株式）時価総額」は図の「株式価値」です。
「企業価値」は図の「有利子負債＋株式価値」です。
つまり、「株式時価総額 ≦ 企業価値」となり、「時価総額」と「企業価値」は別物です。
有利子負債がゼロの場合のみ、株式時価総額＝企業価値となります。
念のために、事業価値、企業価値、株式価値（株式時価総額）について解説します。
・事業価値
事業価値とは、企業の継続的な事業活動の価値です。
事業価値は事業の将来キャッシュ・フローの現在価値です。「DCF法（エンタープライズDCF法）」などで計算します。
【DCF法のイメージ】
・株式価値
株式価値（株式時価総額）は株主に帰属する企業の価値です。上場会社の時価総額ランキングは、株式価値のランキングです。
株式価値は事業価値（EV）に次の３つを加減算して計算します。
・非事業性資産：事業に使わない資産（処分可能な資産）
・支払債務：合併・買収時に引き継がない退職金など（通常はゼロ）
・有利子負債：借入金、社債などの返済が必要な負債
株式価値＝事業価値＋非事業性資産－支払債務－有利子負債
・企業価値
企業価値は企業の総合的な価値のことです。企業は企業価値を元に資金調達します。
有利子負債（借入）で資金調達する場合（デット・ファイナンス）もあれば、株式で資金調達する場合（エクイティ・ファイナンス）もあります。
つまり、企業は企業価値の範囲内で、負債（有利子負債）と資本（株式）を調達するのです。
企業価値＝株式価値＋有利子負債
2026年5月25日に施行された「事業性融資の推進等に関する法律（事業性融資推進法）」に基づいて新設された企業価値担保権は、この企業価値を対象にした融資です。
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ということで、今回は「時価総額と企業価値は別物である」を解説しました。
それではまた！
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